美股暴跌的原因找到了？程序化交易要背锅

2018-10-20 08:58

在本月已过的14个交易日中，标普500指数有10个交易日下跌，月内跌幅达5%。本月刚就任高盛CEO的所罗门表示，这背后部分是由于程序化交易，而ETF等未曾经历严峻压力测试的被动投资产品，也起到推波助澜作用。

所罗门周四在CNBC节目上表示：
如果回顾一下上周，毫无疑问，部分抛售来自于程序化卖盘，因为随着波动性上升，部分算法迫使人们卖出。

市场结构有时会加剧波动性，在高盛我们花费大量时间思考的事情之一，就是过去10年中市场结构的变化会如何影响市场活动。

上周三美股暴跌，随后亚太市场也无一幸免。当日道指跌逾830点，收创近两个月新低；纳指跌逾4%，收创三个多月新低；标普500指数收跌3.29%，创2月以来最大单日跌幅。

昨日美股再遭重挫，道指跌350点，纳指跌2%，标普500指数跌1.4%。截止昨日收盘，在本月的14个交易日中，标普500指数有10个交易日下跌，本月跌幅达到5%。

所罗门还指出，ETF等被动投资者产品作为相对新的资产类别，对于市场波动也起到推波助澜作用。他提到：
所有这些都从未经历过严重压力的测试，现在开始出现了一些压力，这引发的市场反应可能会导致你认为，如果出现更严重的压力它们将起到更大的作用。

我不会做这种预测，但是这当然是需要关注的。

所罗门于10月1日正式担任高盛CEO，此前掌舵高盛12年的Lloyd Blankfein逐渐退出。到明年初，Blankfein还将卸下董事长职务正式退休，所罗门将获得董事长头衔，全面执掌高盛。

对于本月美股的大跌，高盛分析师Charles Himmelberg上周也曾给出解释，他认为这既不在于消息面冲击，也不在于风险平价基金去杠杆等常规因素，而是因为市场对美国经济增长预期的“重新定价”。

Himmelberg指出，在他的模型下，月初美国货币政策层面以及原油市场供应层面的这两大负面冲击，足以导致市场同时出现因为担心经济增长而引发的抛售，以及避险情绪飙升导致的抛售。但当时这种抛售却并未出现，因此上周的市场表现可以看作投资者迟到的反应。

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